比特币突破了2.$80,000/个，华尔街大佬为何买进？

最近，比特币重新出现在暴涨的市场中。近一个月来，先后突破20000美元、2.50000美元、2.80000美元，比特币不断创历史新高。截至12月底，比特币今年的回报率已经达到270%。如果不出意外，比特币自年初以来一直是表现最好的资产。

在比特币大涨的同时，很多人表示不了解比特币，或者直接将比特币归类为“庞氏骗局”或“泡沫”。当然，质疑就是质疑。随着比特币再创新高，更多的人后悔走出了这个牛市，被比特币“放大”了。毋庸置疑，比特币市场一直存在着炒作和炒作，但在这一轮比特币牛市中，我们却能找到不一样的东西。就这次比特币牛市的成因而言，我将其归为以下三个方面：

(1）比特币减产效果

在《天官书》中，司马迁描述了宇宙运行的变化规律：“傅天云，三十岁小变，百年一变，五百年大变；这是一个如此庞大的数字。” 作为世界规律的一部分，经济的复苏、繁荣、衰退和萧条也表现为一种既定的有序变化的节奏。比特币也是如此——以减产周期为界，比特币市场周期大约为四年周期。目前，比特币已经经历了三个市场周期，在每个周期中，我们都可以清晰地观察到比特币的兴衰、衰退和复苏。

比特币历史上有过两次减半，每次减半进行时，比特币的价格都会迎来牛市。2020 年 5 月 12 日，比特币完成了第三次减半比特币美金，开启了自己的第四个周期。直觉告诉我们，减产后比特币价格会上涨，那么背后的原因是什么？

从供应量来看，未来要发行的比特币总量为2100万枚。目前，区块链网络大约每 10 分钟生成一个区块。在一个区块开始时比特币美金，发行 50 个比特币，然后每发行 210,000 个比特币。块（大约四年），发行数量减半。比特币虽然会不断产生，但其流通量已经提前确定，与挖矿能力无关。不可能通过增加挖矿能力来增加单位时间内比特币的总产出，所以比特币的供给是刚性的。此外，比特币的产量大约每 4 年减少一次，从长远来看，单位时间的发行量持续下降。

现在我们来看看比特币减产对价格的长期影响，假设比特币的供求随着时间的推移以相同的速度增长（实际观察到需求的增长幅度更大，但这个因素不影响我们的分析. 造成实质性影响），那么从上图可以看出，随着时间的推移，比特币的供需曲线都在向右移动。.

我们进一步放宽假设，考虑比特币需求的长期和短期变化以及供应减少的影响，得到比特币价格随时间变化的曲线，如下图所示。短期来看，由于比特币供给曲线的刚性，比特币短期内会因比特币需求的变化而剧烈波动。长期来看，由于减产和需求增加，比特币价格整体呈现上涨趋势。

因此，从上面可以看出，产量减半是比特币价格上涨背后的关键因素。

(2）高净值个人和机构用户入驻

在上述分析中，我们假设的条件之一是对比特币的需求正在增加，那么这是现实吗？在这一轮比特币牛市中，我们观察到一些有趣的现象：越来越多的高净值个人和机构开始购买比特币。

2020年下半年以来，持有比特币的知名人士名单不断增长：被称为女性版巴菲特的方舟资本创始人凯瑟琳·伍德、复兴集团创始人梁新军、推特CEO杰克·多尔西、保罗Tudor Jones 是著名的华尔街交易员，负责管理 Tudor Fund，而 Elon Musk 则是 SpaceX 和特斯拉的创始人。

特斯拉创始人马斯克在推特上询问 MicroStrategy 总裁迈克尔如何大规模购买比特币

同样，美国保险巨头MassMutual Life Insurance Company、商业分析公司MicroStrategy等机构也纷纷买入比特币；在线支付巨头 PayPal、新加坡最大的商业银行星展银行也宣布将推出加密货币支付服务。根据比特币国债数据，截至 12 月，上市公司持有的比特币价值超过 69 亿美元。这带来了比特币市场的繁荣。

这一点也可以从灰度基金的 GBTC 产品数据中得到证实。GBTC基金与ETF基金类似，但没有赎回机制，二级市场有6个月的锁定期。GBTC的一级市场认购仅限合格投资者。根据其三季度财报，其80%的客户是机构投资者（主要是对冲基金），因此是观察机构资金进入的一个很好的指标。.

GBTC基金客户结构，其中机构用户占比80%，高净值客户和家族办公室占比16%

最新数据显示，GBTC总持仓量接近57万，与6月初的36万持仓相比，不到半年时间增长了58.3%。这预示着下半年大量机构资金开始涌入比特币领域。

(3）全球宏观形势变化

前面我们提到，今年下半年以来，大量机构投资者开始买入比特币，而这背后的根本原因是今年全球宏观经济形势的变化。

2020年，我们经历了百年未有的“疫情”、“负油价”等黑天鹅事件。为应对疫情带来的经济衰退，各国纷纷采取季度宽松的货币政策，多次下调利率。目前，欧洲央行已实施负利率政策，美国联邦基准利率也已接近于零。同样，自今年年初以来，美联储和欧洲中央银行的总资产几乎翻了一番，现在分别达到 7. 38 万亿美元和 7 万亿欧元。